Mme Jumbo, un éléphant de cirque vétéran, reçoit un bébé de la cigogne. Il devient rapidement la risée du troupeau à cause de ses oreilles géantes et est cruellement surnommé "Dumbo". Lorsque Mme Jumbo perd son sang-froid, elle est enfermée comme un éléphant fou et Dumbo se retrouve tout seul, à l'exception d'un mentor-protecteur autoproclamé, Timothy Q. Mouse.

Après que Dumbo et Timothy ont rencontré un groupe de corbeaux, ceux-ci ont convaincu Dumbo qu'il pourrait être capable de voler en lui donnant un regain de confiance. Avec sa "plume magique", Dumbo s'envole. Lorsqu'il perd sa plume, Dumbo réalise qu'il pourrait voler tout seul pendant tout ce temps. Après s'être produit pour le cirque, Dumbo est une sensation médiatique avec Timothy comme manager et sa mère à ses côtés.