Teddy Lemke et Ulli, six ans, sont logés chez Mlle Biermann. Ulli croit que Teddy est son vrai père et Teddy s'occupe de lui comme tel. Un jour, Ulli découvre un costume de clown d'enfant dans le grenier et Teddy raconte à contrecœur son histoire au garçon. Teddy était autrefois un clown célèbre, et avec son fils, Teddy et Teddy, il divertissait les masses.

Mais quand son jeune fils est mort, Teddy a pris sa retraite pour toujours. Ulli convainc Teddy de sortir de sa retraite. Ils forment une équipe de clowns dans l'esprit de l'original Teddy et Teddy. Ils connaissent un succès immédiat et tout semble idyllique, mais Teddy apprend que la mère d'Ulli, désormais mariée, souhaite que son fils la rejoigne en Amérique.